B2B模式进入滞涨期机构接盘二股东或套现

在电子商务日新月异的今天，业界关于B2C、O2O模式讨论不绝于耳，但B2B模式却鲜被提起。

互联网分析师钱皓对第一财经日报《财商》记者表示：“B2B已经进入稳定发展的阶段，短期看不到新的爆发点。”

基于这样的行业情况，A股B2B上市公司焦点科技（）去年以来净利润一直处于同比下滑的状态。一季度，公司遭到机构小幅减持；近日，公司二股东大幅套现，但接盘者都是机构投资者。

主业亮点难寻

焦点科技主业分为外贸B2B、内贸B2B和保险B2C三大方向。其中，外贸B2B业务以中国制造网（）、中国台湾文笔天天网为主。内贸B2B则以百卓采购网、中国制造网中文版为支撑；保险B2C平台主要是新一站保险网，该网截至去年底已和30家保险公司达成合作协议，上架9大险种，225款保险产品。

一季报显示，报告期内公司实现营业收入1.18亿元，同比增长9.22%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.19亿元，同比下滑15.11%；经营活动产生的现金流量净额-0.17亿元，同比下滑88.91%。

艾瑞咨询近日发布的报告显示，2013年第一季度中国主要中小企业B2B电子商务运营商总营收市场份额中，阿里巴巴以39.7%的占比位居第一位，市场份额远高于其他B2B运营商。焦点科技旗下中国制造网占比2.5%；慧聪网（）市场占比3.2%；生意宝（）运营的网盛生意宝市场占比1.1%；上海钢联(300226,股吧)（）旗下我的钢铁网市场占比5.7%。此外，环球资源网占比5.4%，环球市场网占比1.2%，敦煌网占比3.0%，其他各类B2B占比38.0%。

上述上市企业运营的B2B网站中，除了上海钢联专注做钢材贸易，焦点科技和生意宝基本是作为中小企业信息发布商平台而存在，盈利模式以会员费加广告构成。

一季度，除了焦点科技净利润下滑15.1%，生意宝的扣非净利润也同比下滑3.87%，上海钢联扣非净利润则同比下滑60.20%。

互联网分析师鲁振旺对本报记者表示：“焦点科技旗下B2B平台的运营商目前主要功能是信息发布，交易、付费环节与网站并无多大关系，这就决定了网站的盈利来源只能是会员费和广告。业绩情况和外贸环境、宏观经济景气度关系较大。”

截至2012年12月31日，中国制造网共有注册收费会员13771位，其中英文版共有13040位收费会员；中文版共有731位收费会员，分别较上年减少730位和增加7位。

值得注意的是，公司旗下虽然有专注保险销售的B2C平台，但分析人士认为，保险销售的电商平台收益前景也需要具体问题具体分析。

钱皓认为：“对于类似车险、旅游险这样的标准险种，用户对综合性线上平台的黏性并不高。车险可能在买车的时候就顺带买了，而旅游险也在买机票或者其他环节顺便预订，这类平台的机会在于健康险种。”

去年年报显示，公司保险佣金获得了989.35万元的收入，同比增长2127.70%。

机构接盘二股东套现

焦点科技5月20日晚间公告称，公司股东新余红杉创业投资有限公司于5月17日通过大宗交易方式减持公司无限售条件流通股293.8万股，占公司总股本的2.5%，成交价格为每股29.3元，红杉创投共计套现8608.34万元。

深交所数据显示，本次红杉创投减持的股票基本上都由机构直接接手。5月17日，机构专用通过大宗交易系统以每股29.30元分9次共计买入焦点科技293万股股票。

职业投资者郭施亮对记者表示：“去年年底以来，产业资本减持逐渐增加，而类似焦点科技这类中小市值股票更为明显。焦点科技处在限售解禁敏感期，股价上涨引发大股东抛售潮的可能性比较大。公司2009年12月上市，当前大股东可以允许减持额度超过50%，进入加速减持的时期。”

此外，今年一季度，机构共计减持公司占流通股0.86%的股票，截至3月31日，机构共计持有焦点科技流通盘的1.70%。

“焦点科技目前投资价值的空间相对较小，TMT行业中的热门品种如光电传媒（）都翻倍了。关键在于光线传媒(300251,股吧)除了影视制作，还有很好的细分子行业发展前景为未来发展提供帮助，而焦点科技所处的B2B行业目前状态平平。”郭施亮认为，焦点科技目前动态PE是42倍，高于指数的同期估值，且在TMT行业平均PE 35倍中也相对较高。

募资使用率低

焦点科技2009年12月登陆深市中小板，上市后公司股价一路猛跌，从最高90.93元一路下跌至最新的33.16元。和股价下跌息息相关的是公司业绩的下滑，2011年，公司净利润增幅仅为8.47%，2012年则同比下滑23.01%。

令投资者不解的是，如果是因为业绩不佳导致的股价下跌，公司完全有资金拓展新业务提振盈利情况，但截至2012年12月31日，公司累计使用募集资金2.15亿元，占公司上市时募得的12亿元巨资比例仅为18%，上市3年以来，公司募集资金使用不到两成。

一位投资者对本报记者表示：“焦点科技一年买6次理财产品而募投项目却无一完工，这真是让人无法理解。而且公司投资理财产品的收益率也非常低，上市圈了钱却不会用，这样的公司为什么要上市？”

对此，焦点科技的回应是：“募投项目延期主要是由募投项目实施地点变更等原因造成。考虑到在租赁办公场所实施募投项目，会受办公条件的限制，以及新大楼完工后搬迁成本可能过高等因素，公司决定待新大楼完工后全面展开募投项目。此外，基于公司资金充足、暂时没找到合适的投资项目且考虑通胀压力的前提下，公司进行低风险理财产品投资，有利公司资产的保值增值，也是出于对投资者利益保护的考虑。”

财报显示，焦点科技三个超募资金项目已投入全部资金，包括设立新一站保险代理有限公司、设立文笔网络科技有限公司和增资中国制造网有限公司等。但以上3个超募项目的盈利情况却不尽如人意，其中两个项目出现亏损。

根据焦点科技2012年年报，公司报告期内共计购买了6笔理财产品，累计金额高达3.99亿元，获得了431.94万元的投资收益，收益率约1.08%，低于同期银行一年期存款利率。

国外看B站