大股东增持新规存漏洞

消息一出，最多的观点是产业资本有望大举入市，增加目前A股市场资金和信心。在当前市值较低情况下，缩短了股东增持锁定期，这有助于降低大股东增持后遇到的系统性风险。目前，加大增持动能，这既符合管理层救市的需求，又可以给市场带来一定的增量资金，有助于带动投资者的信心和预期。

其次，将有利于上市公司增发再融资。市场不佳，股价疲软，也拖累了上市公司再融资的步伐。大股东增持后，使股价估值修复，利于上市公司再融资募集资金。第三，有利于避免因要约收购价而导致的股价遭爆炒。据了解，要约收购价格确定前后，上市公司股票很容易遭受短线资金炒作。

由于不能保证和排除增持后的大股东在6个月后不减持。因此，也存有一些负面影响。首先，缩短增持锁定期，利于大股东高抛低吸，在二级市场上收益获利。故而增加了大股东投入重金操纵股价的动机。另外，可能造成大股东间为争夺控制权更加白热化的情形出现。此前，有上市公司股权较为分散，前两大股东为争夺控制权，在二级市场大量增持股份的情况。根据新规，上市公司在控制权发生变化前的增持，将不需要要约收购和监管审批。

值得一提的是，新规可能会加剧内幕交易等各种违规行为。这种观点的逻辑是，基于大股东与散户间的不对称信息。总之，鼓励大股东增持的新规，将会改变目前市场交易规则。但是否有益于市场公平交易，抑或是导致利益天平将会倾向哪一方，这最终有待于市场的进一步检验。

商报记者 孙哲

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