【资讯】警惕融资加杠杆的坍塌力
警惕融资加杠杆的坍塌力
上周,A股的上证指数单周下跌13.32%,创下了18年来的新纪录。由于此轮A股牛市是以杠杆融资推动而来,一批杠杆放到5倍以上的投资者基本被消灭了,因此今后恐怕很难有更冲动、更乐观的人,能够放更大杠杆以更大力量推动A股再创新高。笔者的判断是,6月12日上证指数5178.19点很可能是本轮上证指数的顶。
上周,A股的上证指数单周下跌13.32%,创下了18年来的新纪录。由于此轮A股牛市是以杠杆融资推动而来,一批杠杆放到5倍以上的投资者基本被消灭了,因此今后恐怕很难有更冲动、更乐观的人,能够放更大杠杆以更大力量推动A股再创新高。笔者的判断是,6月12日上证指数5178.19点很可能是本轮上证指数的顶。 目前市场公认的是,此轮A股牛市并不是经济繁荣所推动的,也不是由于经济结构调整已经成功而推动的。因为中国内部产能过剩仍然很严重,钢铁、水泥、制造业等的去产能行动才刚刚开始,最痛苦的时候还没到来;对外贸依赖度仍然过大,由于人民币升值、劳动力土地价格上涨等原因,东南亚等国家对中国进口进行替代,导致中国出口竞争力下降。
此前,虽然有很多人憧憬“改革牛”,但是取消一些政府审批权笔者认为仅是改革的皮毛,中国真正需要改革的是:1。宏观管理成本太高;2。国有金融成本太高,包括直接融资和间接融资系统;3。社会保障严重不足等等。其中最为核心的是宏观管理成本太高——政府投资太多,效率太低,导致越来越多的社会财富被低效浪费损耗,甚至成为血本无归的半拉子工程,造成了对居民消费和民间创造的压制。这个问题由来已久,在2008年四万亿元救市以来攀上高峰 ,在当下的保增长中又有所回潮。这个核心问题不解决,改革就很难有实质性进展,牛市就很难有真正的基础。 关于大众创业万众创新所带来的发展动力,笔者认为这的确是一个新的动力,但它是结构性的。因为高新科技企业的创新,比如说阿里巴巴和京东商城 ,从它们自身发展来说,是带来销售收入和就业增长的,但如果从商业的总盘子来说,是以传统商业形态更多的失业和销售额的减少为代价的。这种结构性的机会已经极大反映在了创业板的暴涨上,也不能构成A股超级牛市的基础。 笔者认为,此轮牛市真正的推动力在于,由于过去多年人民币财富的主要膨胀源——楼市已经涨到了天花板,刚需购买力已被透支到极限,失去了投机价值,在人民币资产中只有股市是相对价值洼地,且其非常容易变现,所以受到了大家包括国际热钱的看好。 而真正加速此轮牛市上涨的,还是融资加杠杆,由于实业维艰,楼市清淡,同时货币政策宽松,银行有大量的闲置资金,通过融资工具被引入股市,加速放大了股市泡沫。 需要指出的是,融资加杠杆有多大的膨胀力,在其收缩的时候就有多大的坍塌力,它所引起的强制平仓一旦引发连环性收缩,其导致的股市下跌速率恐怕将超过A股历史上的任何一次。至少笔者认为基本很难有扭转乾坤、短期再创新高的可能。
- 国产数控系统今年产销预计与去年持平万源拆装家具雕刻刀具船用型钢铝箔卷Frc
- 华为与源商数据合作共建杨浦云数据中心扩晶机充电电池合金带手机耳机进口肉脯Frc
- 阀门新工艺与新标准的探索之路铅合金诸城石材吧台复合垫片剑道Frc
- 预包装食品标签通则国标将实施脸盆龙头里程表杯架扩音系统BB肥Frc
- 美国研究人员研发出一种新型多用途覆膜技术枕芯万向球汽车半轴迷你音响车载冰箱Frc
- 玻璃瓶在医药及化妆品包装中应用逐渐减少裘皮玩具交换机圆度仪花生油活动围栏Frc
- 理论结合实践铁拓机械举办电焊技术培训班吊顶材料电缆挂钩控制球阀专业陶瓷温控仪表Frc
- 葛洲坝集团将参与开发尼加拉瓜大运河项目江油工业设备果冻布丁液压部件旋耕刀Frc
- 光伏产品价格仍持续走跌短期现货不易反弹百叶窗电脑回收电磁开关数码配件冰箱模具Frc
- 纸业回暖江西的重点造纸项目还真不少喷漆房胶片阻燃材料语音室水生蔬菜Frc